KfW für 2017 verhalten optimistisch
Die KfW, die Kreditanstalt für Wiederaufbau, sieht rückblickend das Jahr 2016 durchaus positiv, das vierte Quartal bescherte noch einmal einen Zuwachs von 2,6 Prozent bei der Vergabe von Firmenkrediten.
Der Ausblick auf 2017 fällt ebenfalls positiv aus, allerdings seien, so das Institut aus Frankfurt am Main, auch Unwägbarkeiten nicht auszuschließen. Wie war die Entwicklung und welche Faktoren können die Kreditaufnahme durch Unternehmen beeinflussen?
Bestandsaufnahme
Das Neugeschäft mit Krediten für Unternehmen und Selbstständige zog im letzten Quartal noch einmal um 2,6 Prozent an. Allerdings ging diese Erhöhung nicht mit einer analogen Investitionsdynamik einher. Preisbereinigt war diese im dritten Jahr in Folge rückläufig. Den Anstieg der Kreditvergabe in 2016 wertet die KfW vielmehr als eine temporäre Erscheinung, die auch auf die Notenbankpolitik der USA zurückzuführen ist.
Zwei Erhöhungen des Leitzinses in den letzten zwölf Monaten durch die FED lassen den Schluss zu, dass die Darlehenskosten mittelfristig steigen. Investitionen wurden daher vorgezogen. So umstritten Donald Trump ist, die Hoffnung auf eine wachstumsfördernde Wirtschaftspolitik beflügelt auch in Europa die Konjunkturträume.
Finanzierungsumfeld in Deutschland hervorragend
Die in Europa inzwischen wieder anziehende Teuerungsrate entfernt die Europäische Union von der Gefahr einer Deflation. Konsequenterweise nahm auch die öffentliche Diskussion um eine Änderung der Zinspolitik von Mario Draghi und seinen Kollegen wieder an Fahrt auf.
Mit durchschnittlich 1,7 Prozent lagen die Finanzierungskosten immer noch historisch niedrig, ein möglicher Grund für Unternehmen, dies noch zu nutzen.
Trotz dieses Umfeldes stuft die KfW die Entwicklung der Unternehmensinvestitionen in den letzten 24 Monaten als enttäuschend ein. Trotz sehr guter Zahlen fielen die Investitionen unterdurchschnittlich aus. Die Gründe liegen im Ausland.
Politisches Umfeld wirft Fragen auf
Einer der Gründe, der für die verhaltene Kreditnachfrage durch die Unternehmen verantwortlich sein dürfte, ist das unkalkulierbare politische Umfeld. Nach dem doch unerwarteten Votum der Briten für einen Austritt aus der Europäischen Union sorgte dann die Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten für weitere Unsicherheit.
Dessen Äußerungen hinsichtlich Freihandelsabkommen, bilateraler Wirtschaftsbeziehungen und „America first“ waren alles andere als stabilisierend. Inzwischen hat sich bestätigt, dass Trump wirklich so unberechenbar ist, wie befürchtet. Es ist allerdings nicht auszuschließen ist, dass er von diesen Aussagen ebenfalls wieder abrückt.
Zu guter Letzt hat sich die Türkei als echte Herausforderung für Europa etabliert, auch wenn der Leiter der Deutschen Handelskammer in Istanbul, Jan Nöther, hier schon wieder abwiegelte. Er kann keine große Betroffenheit feststellen und wünscht sich eine Rückkehr zur Tagesordnung (1).
Die Umsetzung des Brexit einerseits, Trumps und Ankaras fehlende Kalkulierbarkeit andererseits bedeuten politische Unwägbarkeiten, welche langfristige Planungen für die Unternehmen schwierig machen.
Ausblick auf 2017
Die KfW rechnet damit, dass sich die positive Tendenz aus 2016 bis zum Ende des ersten Halbjahres 2017 fortsetzen wird. Ein explosionsartiger Ausbruch aus der seit einigen Jahren anhaltenden Seitwärtsbewegung in der Kreditvergabe ist jedoch nicht zu erwarten.
